重返四千，牛市继续

6月11日，在政策面回暖，资本利得税风险消退之后，上证综指重回到4000点。
　　那么，沪市重上四千深市再创新高会不会招来对股市的新调控？业内人士基本上有一致的看法，短期内估计不会再出新调控措施。
　　当然，牛市基础并不受印花税调整等政策影响，温和的通胀和滞后的加息也不至于影响企业盈利的高速增长。而对于近期陆续出炉的业绩中报，业内人士则提醒投资者应重点关注。

重返四千，牛市继续
□赢周刊记者 肖潇

　　5月9日，上证综指首次突破4000点。
　　而此后的一个多月时间中，大盘经历了一次罕见的宽幅震荡。印花税上调、资本利得税传闻，持续的利空因素导致市场经历了一场暴风雨般的下挫。上证综指也从最高4335.96点，一下猛挫到3404.15点，短期跌幅超过20%。
　　不过本周里，在政策面回暖，资本利得税风险消退之后，仅用了3个半交易日的时间完成一次500点、15%的上涨，重返4000点，市场上的人士又开始活跃起来。
　　招商证券表示：恐慌已经过去，牛市仍将延续，而且牛市基础并不受印花税调整等政策影响、温和的通胀和滞后的加息不至于影响企业盈利的高速增长和上市公司盈利的超预期增长、成功的投资者教育将使普通投资者下一阶段转向大量购买基金，那么A股牛市发展的唯一途径就是在良好的中期业绩推动下再创新高。
　　同时一位业内人士也表示，此四千非彼四千，股市已与上月不同，投资不可同日而语。
回归基本面进行选股
　　虽然经历猛烈的下挫，但从市盈率、平均股价等指标来看，目前两市A股的总体估值水平并没有出现显著的变化。
　　据相关的数据统计显示，5月9日，沪市A股的平均市盈率为44.35倍，深市A股的平均市盈率为49.68倍，而6月11日重返4000后，相应的数据分别为44.2倍和54.7倍。
　　在牛市的狂热气氛下，题材、概念盛行是必然的，但浮华的背后孕育着不可预见的风险。从本次大盘下跌看，靠虚无的概念支持的股票成为重灾区，很多股票下跌幅度在30％以上，对于普通投资者来讲，前期的盈利几被腰斩。与之相反的是，很多具备基本价值支持的股票根本没有受到大盘暴跌的影响，反而再次创出历史新高。
　　行情最明显的特征就是一批基金重仓股纷纷创历史新高，同时部分低价题材股仍在底部调整。事实上这样的盘面特征也表明大多数投资者在此次下跌后开始反思，同时风险意识大大提高，有基本面支持的蓝筹股顺理成章成为了市场关注的重点。
　　分析人士指出，在目前宏观调控政策不明朗的情况下，大盘仍可能进行震荡整理，而在震荡整理行情中市场结构性调整将再度展开。随着新一轮基金发行高潮来临，基金等机构投资者再度掌握市场主动权，一些优质的基金重仓股将受到基金加仓而继续走高甚至创新高，相反中低价题材股仍将反复筑底，在操作上还应该把握住蓝筹股行情这一主流。
重点关注中报业绩
　　随着上市公司开始陆续发布业绩预告，中报披露将拉开帷幕。
　　据Wind统计，截至6月10日，两市共有447家公司发布了2007中期业绩预报公告，而报喜公司占大半比例。统计显示，249家公司业绩同比向
好，其中，198家公司预计中期业绩同比增加，51家公司预计扭亏，预喜公司家数占所有发布业绩预报公司总数的比例约为56%；相比之下，明确预计中期业
绩同比减少或亏损的公司有159家，占比约36%。分析人士指出，上市公司中期业绩增长之势日益明显。
尽管整体业绩向好不过对于ST族公司来说，仍然冰火两重天：有部分公司成功扭亏，而更多的公司仍然徘徊在亏损的泥潭之中。
从预增公司分布的行业来看，主要集中于机械制造、金属材料、化工、制药、
房地产及电力能源等行业。整体来说，各种制造性行业业绩预增公司较多，如机贼制造业预增公司有18家、金属材料制造业有16家、化工制造业16家及医药制造业7家。
　　另外，业绩预增公司较多的行业还有房地产及电力能源，分别为10家及7家。值得注意的是，此次业绩预增公司中仅有的两家金融类公司湖南投资和宏源证券，预增幅度都在1000%左右，增幅远远高于其他行业。
投资超跌反弹类个股
　　市场情绪主导着近期行情，缩量反弹也表明基础较弱，市场信心欠缺。整体看大盘蓝筹和绩优白马股表现出较好的抗跌性，投资者在形势不明朗下有寻求估值洼地的需要。
　　虽然短期指数回升，但资深业内人士告诉记者后市场仍将延续调整格局。
　　究其原因是，节能降耗、污染减排工作未取得实质性进展。一系列调控政策的颁布和实施将降低GDP增速，增加企业成本、减少利润。只有在节能降耗工作取得实质性进展，GDP增速回落到一定程度并出现恢复增长预期时，股市才会走强。
　
同时，央行的货币紧缩政策未取得实质性效果。鉴于5月份的CPI增幅很有可能超过3.3%再创年内新高，央行有可能于近期再次动用包括利率在内的多种货币政策工具稳定储蓄，抑制通货膨胀。
　　股市的扩容压力不可轻视，在下半年，红筹股回归将迈出实质性步伐，股指期货将择机推出，建立多层次资本市场体系不断推进，资金需求将骤然增大。
　　因此在调整时期，市场的主要机会来自超跌反弹。在前两年牛市行情中，多数公司的业绩增长被充分挖掘，很多公司股价已经透支了2008年、2009年的业绩，甚至透支了整体上市、资产注入的业绩。绩优公司、成长公司的价值主要体现在稳定抗跌上，其股价因系统性风险短期下跌后会很快修复。投资者可在大盘充分调整后捕捉强势股的反弹机会，尤其是受政策扶持的节能环保概念和有实质性题材的资产注入、整体上市概念。
　　大盘连续多天的反弹并不能确定3404点即是此次调整的波段低点，市场仍有反复震荡和再次探底的过程。

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